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泰航太不争气亏损连年 重组自救迫在眉睫

图：泰航经济舱

据彭博社报道，尽管飞往曼谷、普吉岛和清迈的乘客数量创下纪录，但泰国国际航空一直处于亏损状态。泰国政府向该航空公司高层发出警告，要求其改变现状，否则将面临严重后果。

这家泰国旗舰航空公司目前面临着债务沉重、载客率低以及来自阿联酋航空等全方位服务航空公司和亚洲航空等低成本航空公司的激烈竞争等问题。

泰国国有企业政策办公室主任Ekniti Nitithanprapas表示，泰国航空公司必须在11月底之前提交重组计划。如果该计划无法在明年3月之前获得政府批准，泰航将面临严重后果。此前一天，泰国政府刚刚拒绝了泰航新提交的计划。

泰国维克斯证券公司研究主管Chanpen Sirithanarattanakul表示，泰国航空存在很多问题，外界一直担心新的重组计划能否将其扭亏为盈。机场和酒店运营商对投资者更具吸引力，因为他们可以从旅游业的繁荣中充分获利。泰国航空的股价今年下跌了32%，而酒店和休闲行业指数以及泰国机场的股价分别上涨了14% 和8%。维克斯证券对泰国航空股票给予“持有”评级，而泰国机场集团和中央广场酒店等股票则给予“买入”评级。彭博社咨询的20 名分析师中，有一半表示投资者应该出售泰国航空股票。

据泰国旅游部统计，今年前9个月，泰国游客人数激增28%，达到2210万人次。泰国旅游商会10月20日表示，今年赴港游客人数增加22%至3030万人次，创下历史最新纪录。然而，泰航的表现显然与旅游业的良好形势背道而驰。根据泰国航空11月11日发布的财务报告，该航空公司第三季度总亏损99亿泰铢（合2.77亿美元）。 2014年，泰航总亏损156亿泰铢，为2008年以来最差表现；出席率十年来首次跌破70%大关。

KT Zmico Securities分析师Raenoo Bhandasukdi表示，由于旅游旺季带来大量游客，泰国航空第四季度很可能实现盈利。目前，较低的燃油价格也有助于航空公司降低运营成本。

泰航总裁Charamporn Jotikasthira等董事会成员11日召开会议，希望根据乘客需求调整第四季度航线，增加15亿泰铢收入。此外，泰航还将推迟不必要的投资并改善燃油管理，以减少15亿泰铢的开支。

泰国国营企业政策委员会委员Thaweesak Koanantakool表示，从长远来看，如果不能加快重组，泰航将无法生存。为了实现这个目标，必须增加收入，减少支出。 Charamporn表示，泰国航空的庞大规模也阻碍了改革的步伐。 （刘和慧/编译）

LED照明产品抽查结果发布 质检总局告诉你这8批次不合格

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12月18日，国家质检总局官网通报了2017年LED照明产品等四类产品质量专项抽查情况。

其中，共抽查了安徽省、福建省、广东省、贵州省、河南省、湖北省、吉林省、江苏省、山东省、山西省、上海市、浙江省、重庆市等13个省（市）50家企业生产的50批次LED照明产品。

经检验，8家企业生产的8批次产品不合格，抽查批次合格率为84%。

嵌入式LED灯具重点检查结构（走线）、防触电保护、耐久性试验、耐热、耐火、耐漏电起痕（耐热）、耐热、耐火、耐漏电起痕（耐火）、电源端子骚扰电压、辐射电磁骚扰、谐波电流等8项；

自镇流LED灯具重点检查互换性、带电部件意外接触防护、机械强度、耐热性、防火阻燃性、电源端子骚扰电压、辐射电磁骚扰、谐波电流等8项。

不合格项目主要包括互换性、意外接触带电部件的防护、机械强度、电源端子骚扰电压等。

从企业生产规模来看，本次抽查的大、中、小型企业数量分别占抽查企业总数的18%、24%和58%。抽查批次合格率分别为88.9%、91.7%和79.3%。

对本次抽查中产品质量不合格的企业，要依法开展后处理工作。抽查中发现产品质量不符合国家强制性标准的，依法责令停止生产、销售不合格产品，并按照有关规定进行处理。

2017年国家LED照明产品质量监督抽查不合格产品及其企业名单

2017年国家LED照明产品质量监督抽查合格产品及企业名单

本期编辑/一鸣

上市房企一年亏17亿，再遇母司破产重组！北大资源的收缩与自救

2020年已近一半，北大资源（控股）股份有限公司（以下简称北大资源）2019年经审计的年度业绩尚未发布。

对于本次延期，北大资源分别于4月底、5月中旬、6月初3次发布相关公告。

在最新的延迟解释中（6月5日），北大资源解释称，公司独立审计师需要额外时间来完成湖北省3家子公司（均主要从事房地产开发业务）的审计工作。预计于6月23日或之前发布2019年经审计的年度业绩公告。

无论这一消息公布得早还是晚，都无法掩盖2019年北大资源的低迷。

南都大数据研究院大型上市房企研究团队统计了50家龙头房企业绩，发现北大资源是2019年唯一一家出现净亏损的房企，亏损额高达16.93亿元。

事实上，从4年前开始，北大资源的扩张就开始刹车、放缓。即便如此，业绩下滑、资产缩水仍难以避免。母公司北大方正深陷重组危机，使其未来充满不确定性。

北大资源2019年亏损16.9亿元母司北大方正负债3030亿要重组北大资源前身为1992年成立的北大房地产开发部，1996年更名为北大资源集团，公司从此起步。

作为北大资源的母公司，北大方正依托北京大学，在我国学校和企业中处于领先地位，在“2019中国企业500强”中排名第138位。

2018年，北大方正总收入达1333亿元，总资产达3606亿元，形成了IT、医疗、产业金融、产城融合等业务协调发展的产业格局。旗下拥有方正科技、方正控股、北大医药、北大资源、方正证券、中国恒天等6家上市公司。

截至2019年9月底，北大方正总资产一度达到3657.1亿元。

谁也没想到，这个国家唯一一家经营资产超千亿元的校企（另一家是清华大学）自2019年12月起就陷入债务危机，并于今年2月18日宣布申请破产重整。

财务数据显示，截至2019年底，北大方正负债约3030亿，资产负债率约83%。日均损失1183万元，有息负债1600亿元。

回望过去，一切都已揭晓。

早在三年前，方正集团旗下IT板块方正科技2017年就曾连续亏损。2017年营业收入同比下降22.91%，净亏损8.22亿元； 2018年，其出售资产套现的利润勉强超过5500万元； 2019年亏损13.27亿元。

与此同时，方正证券的营业收入也出现了2017年同比下降23.28%、2018年同比下降4%的情况。虽然2019年营收达到65.95亿元，同比增长15.24%，但因存在问题，成为首家2020年年报被交易所质疑的上市券商。其年度报告。

北大资源作为北大方正最大的业绩板块，早在2014年就连续三年亏损，直到2017年才扭亏为盈。虽然官网宣称从2018年开始升级战略2.0，确立“科技创新产业服务商”定位，打造产学研一体化发展平台，进入跨越式发展，但没想到只用了一年时间就取得了进展， 2019年巨亏16.93亿元，陷入低迷。

多个“不争气的孩子”让北大方正负债累累，被迫重组。虽然目前盛传有央企接盘，但其庞大的资产结构注定是一盘不可能一蹴而就的棋局。

资产负债率连续六年超90%由于北大方正正在进行重组，北大资源在2月中旬发布了两则公告，试图减少影响。

当时的公告称，“公司在业务、人员、资产、机构、财务等方面与北大方正独立，并将尽力保证自身经营管理的稳定性。北大方正进入重组进程可能会对公司股权结构产生影响。”

与其他房地产企业不同，北大资源近两年将自身定位为“科技创新产业服务商”，着力打造产学研创新一体化发展平台，聚焦“科技”和“大健康”两大发展主轴。

成立28年来，北大资源已在环渤海、长三角、粤港澳大湾区、西南经济带、华中经济带五大区域形成战略布局。业务版图覆盖20多个中心城市，开发经营面积超过2000万平方米。全面打造了科技创新园、特色产业城、美丽社区、明亮商业写字楼、全龄教育、真诚服务六大系列组成的“丛林产品体系”。

全面的业务覆盖，让北大资源与其母公司北大方正有着千丝万缕的联系。北大方正还拥有北大资源81.68%的股权。

相关信息显示，早在2013年，北大资源就正式接管北大方正软件技术研究院。 2019年12月，北大方正债务危机曝光，让负债率本来就很高的北大资源雪上加霜。

纵观过去，北大资源一直在“负重前行”。

2014年至2019年，北大资源资产负债率连续六年超过90%。近三年负债率2017年为95.28%，2018年为92.96%，2019年为97.1%。

南都大数据研究员大型房地产上市公司课题组统计的50家领先房地产上市公司中，北大资源资产负债率达到97.13%，排名第一。

截至2019年底，北大资源有息负债达126.73亿元，但现金及现金等价物仅有25亿元，偿债压力较大。

由于高负债，北大资源总资产由约人民币426.61亿元缩减至2019年人民币385.41亿元，减少约人民币41.2亿元。

事实上，2018年高峰期，北大资源总资产（截至2018年6月30日）一度达到505.2亿元。没想到，短短一年半时间，资产蒸发约119.79亿元。

2019年预期亏损16.93亿元尽管早在2019年初的年会上，北大资源“各所属企业负责人就陆续上台，为2019年度经营任务签订军令状，以‘不辱使命’的决心，坚定地向既定目标出发”。

最终全年营业收入小幅上涨3%至241.31亿元，但净利润却亏损16.933亿元！

研究团队研究发现，2019年，3家房企净利润同比下降，分别是远洋、恒大、北大资源。其中，北大资源以同比下降312.57%位居第一。

北大资源也成为唯一一家净利润为负的大型房地产上市公司。

为何损失如此严重？

在未经审计的2019年全年业绩报告中，北大资源列举了多达8个原因来解释亏损。

例如，部分开发项目根据市场评估减少25亿元至28亿元；开发中物业减值，毛利率由12.9%下降至8.7%；销售及分销费用及管理费用增长14.1%至11亿元；由于利率上升以及平均银行及其他借款增加，财务费用增加6.6亿元至8.24亿元，而2018年仅为1.6亿元；所得税增长53.8%至19.6亿元，较2018年的12.75亿元增长53.8%等。

此外，北大资源2019年的合同销售额也从2018年的约人民币168.2亿元下降至人民币145.2亿元。房地产开发业务的营业额也由2018年的人民币171.29亿元下降至约人民币152.17亿元；物业投资业务板块的利润也从2018年的人民币5,050万元下降至约人民币3,080万元。

各种业务亏损导致北大资源2019年出现大量人员流失。

南都记者发现，2019年，北大资源广州公司大量人员跳槽或辞职。其年报还显示，该公司2018年有员工1458人，2019年仅有1205人，同比减少17.35%。人均利润负140.5元，同比下降359%。

这种流失一直持续到今年。

据了解，今年2月母公司北大方正重组后，北大资源也传出了比例裁员的消息，“每个部门裁员1到3人不等”。

降速中的北大资源，已近四年未在广东拿地在粤港澳大湾区，北大资源自2016年高速扩张以来，紧急停车放缓扩张步伐。

此前，北大资源迅速进入广东多个城市：2011年首次进入广东东莞； 2013年9月首次进驻广东佛山，拿下三水最贵住宅用地； 2014年9月首次进驻广州，以13.7亿元收购广港新城住宅用地； 2016年，其两次在东莞收购高价地块。

值得注意的是，北大资源四年前在东莞收购的两块地块都颇为“激进”。例如，2016年8月拿下樟木头高地块，楼面价13298元/；同年9月，历时3.5小时，23家房企，122轮激励。经过激烈竞拍，黄江商住地块以总价34.3亿元获得，溢价662%。该地块为东莞“双高价地”，折合楼面价25264元/！

南都记者获悉，截至今日，北大资源东莞樟木头项目已在售，黄江项目尚未开售。

在广州，北大资源目前仅有官港新城1个项目，无其他预留土地。其广钢项目营销中心于2016年4月开业，即在拿地一年半后，并于同年启动。然而，由于业主近期刚刚接管房屋，因此对该项目房屋质量的投诉也不少。

从其官网可以看到，北大资源目前在广东东莞、广州、深圳、佛山四个城市共持有7个项目。

事实上，过去几年，由于资产负债率较高，北大资源的整体发展并不顺利。 2017年以来，土地征用活动也逐渐放缓。

从公告中可以看出，截至2018年底，北大资源土地储备总建筑面积为715万平方米，截至2019年底为748万平方米，土地储备增速仅为4.6%。

与此同时，其公司的发展战略也进行了相应调整。

2016年，北大资源确定了“品质+资源”的战略1.0发展方向。两年后（2018年），战略升级为打造产学研一体化发展平台，帮助企业实现“稳健经营”、追求“长远发展”。

微妙的是，当年（2018年）12月，北大资源顶着高额债务的压力，试图出售青岛博雅置业有限公司70%的股权和债务，不料项目转让最终流产，资金也没有按预期回笼。

在2019年1月召开的2019年度工作会议上，北大资源集团首席执行官曾刚表示，“我们必须清醒地认识到，赚快钱的时代已经一去不复返了，像风暴一样书写财富神话的机会再也不会回来了。轻松实现人生小目标的故事将逐渐变得像晨星一样。社会正在从比较谁能更快赚钱，转向谁能走得更踏实、更稳健、更远。”

这次演讲似乎为北大资源的未来发展奠定了基础。就连2019年的业绩考核也会因为疫情影响慢慢审核，推迟到2020年6月下旬才公布。

从2019年未经审计的年报中可以看出，2019年，北大资源新开工项目4个，在建项目共计29个，待售项目共计32个，土地储备合计748万平方米。

北大资源表示，未来将继续聚焦一二线城市和部分实力较强的三线城市，实行轻资产运营模式，加大产城融合项目的对接和储备。推动健康科技核心IP打造，实施“科技创新产业服务商”战略。

新战略未来北大资源能否扭亏为盈？北大方正重组会给北大资源带来重生吗？南都大数据研究院将持续关注。

出品单位：大型房地产上市企业研究中心

研究人员：邱永芬、王艳玲、易晓霞、林光